4月15日，美国经济呈现出一种“分裂”的叙事。一方面，白宫坚称经济基本面稳健，不会陷入衰退；另一方面，消费者与市场却愈发感到不安。一项由纽约联储发布的最新调查显示，3月份消费者对通胀、就业和股市的担忧显著增加，反映出信心持续疲软。

这份数据与白宫的表态形成鲜明对比。美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）在接受福克斯商业频道采访时表示：“我们百分之百不会在2025年陷入经济衰退。”他还强调，有“超过10个国家”向美国提出了“非常优越”的贸易协议提案，支持特朗普的关税政策。

然而，市场并不完全买账。周一，美国股市在没有重大关税进展的背景下出现温和反弹。标普500指数上涨0.79%，道琼斯上涨0.78%，纳指上涨0.64%。市场情绪暂时缓和的原因之一，是特朗普政府在最后一刻对部分电子产品的关税豁免政策。

尽管如此，波动性仍未消退。摩根士丹利策略师警告投资者，“不要被最近的关税让步蒙蔽”。他们在题为《骗我一次，怪你；骗我两次，怪我自己》的报告中写道，未来特朗普可能反复调整关税策略，市场不应放松警惕。

与此同时，**美联储理事沃勒（Christopher Waller）**表示，他认为特朗普关税对物价的影响“可能是暂时性的”。不过，他也承认，2021年美联储使用“暂时性通胀”一词最终被证明是错误判断，但这不应阻止政策制定者再次使用类似的分析框架。

在市场结构层面，“零到期日（0DTE）”期权交易量激增，也是近期波动性的幕后推手之一。UBS分析指出，这类当日到期的期权工具增加了盘中剧烈波动的频率，使市场更加难以预测。

另一个引发热议的议题是供应链。特朗普政府坚称其关税政策将促使制造业回流美国，但一项 CNBC 供应链调查发现，超过七成企业表示不会回流，主要因为成本高和缺乏熟练工人。相反，企业更倾向于寻找低关税国家重新布局生产。

Nvidia也公布新计划，宣布将在美国本土建设AI超级计算中心，并通过与台积电合作，在凤凰城投产新一代Blackwell AI芯片，未来四年投资额可达5000亿美元。这一举措获得市场积极反响，被视为美国制造业转型的希望。

总的来看，美国当前经济呈现出消费端情绪下滑，政府端信心高涨的“两极景象”。接下来，投资者将继续关注通胀数据、4月非农报告、以及特朗普政策走向，以判断经济是否会如白宫所言“稳中向好”，还是如消费者所感“风险在积聚”。