周一，日本10年期国债收益率升至1.575%，创下17年新高，加剧了市场对借贷成本上升及其对日本高负债经济影响的担忧。由于全球经济不确定性的影响，周二收益率小幅回落，但整体走势仍是市场关注的焦点。

政府回应：平衡风险与收益

财政大臣加藤胜信表示，国债收益率上升既有利也有弊。虽然借款成本上升，但投资者的利息收入也在增加。政府的言论旨在缓解市场对债务成本上升的担忧，并强调收益率上升并非完全是负面因素。

此外，首相石破茂表示，政府已经做好充分准备，应对长期收益率的急剧上升。这表明政策制定者对这一趋势高度关注，并准备采取相应措施。

日本的债务负担和财政挑战

根据国际货币基金组织（IMF）的数据，日本是全球负债最重的主要经济体之一，公共债务规模已达GDP的233%。在2025财年（4月开始），利息支付预计将占全年预算的四分之一。如果国债收益率继续上升，将进一步加重政府的债务负担，削弱财政政策的灵活性。

日本央行的货币政策调整

多年来，日本央行（BOJ）一直压低国债收益率，以零利率政策刺激经济增长。然而，自去年以来，BOJ逐步退出收益率控制政策，并减少购债规模，使得市场力量重新主导债券价格。

尽管BOJ表示在收益率波动过大时可能进行干预，但并未提供明确的干预标准，这使得债券交易员对未来政策方向感到不确定。

通胀与利率前景

日本的核心通胀率已连续三年高于BOJ目标，表明日本经济可能进入新的通胀周期。这可能促使央行进一步提高利率，从而推高国债收益率。

加藤胜信还强调，维持政府债券市场的稳定性至关重要。政府可能采取措施鼓励国内机构投资者持续购买日本国债，以保持市场流动性。

市场展望：债务成本与经济增长的平衡

日本长期依赖低利率和央行宽松政策来维持债务可持续性。然而，随着国债收益率的上升，财政压力将持续增加。

• 短期来看：政府可能采取措施维持市场信心，确保国债需求稳定。BOJ仍可能在市场剧烈波动时进行干预，但其政策空间有限。
• 长期来看：日本的财政政策需要改革，以减少对债务的依赖，提高财政可持续性。如果国债收益率持续攀升，政府可能需要调整支出结构，甚至考虑增税，但这可能对经济复苏构成挑战。

未来，日本政府和央行如何在控制债务成本与支持经济增长之间找到平衡，将成为市场关注的焦点。